伯克希尔哈撒韦为何促使亨氏和卡夫两大食品巨头并购？两者合并后会给食品行业带来怎样的影响？ emily lou，Buy Side Equity Research 诶我本行啊。 3G（注：巴西私募基金 3G Capital）收购了 Heinz（注：亨氏食品公司）之后，大家一直在猜测 Heinz 是不是用来证明一下实力，之后要做更大的收购。Heinz 今年借了 5b 的债之后，卖方更是纷纷发报告，猜测下一个收购对象。之前被广泛猜测的有 General Mills, ConAgra, Campbell Soup, Mondelez 等，Kraft（注：卡夫食品公司）也是其中之一。Kraft 的优势是产品的类别增长相对比较好，此外市场份额很高。劣势是公司运营比较好，所以反而削减费用的空间会相对少一些，此外美国之外的生意不多。 整体来说，Consumer Staples 这个行业是很符合巴菲特的投资哲学的。这些公司品牌好，营收稳定，利润高，returns on capital 好，都是高品质的公司。但最近几年，因为各种原因，行业整体营收增长很弱。3G 和巴菲特收购 Heinz 之后，运营非常成功，带给了行业一个新思路，就是通过大幅度降低成本来提高利润，而不再过分重视营收和市场份额。今年的 CAGNY 会上，所有公司都提的关键词是 zero based budgeting (ZBB)。美国这些老牌食品公司都过得很舒服，公司总部里有各种体育馆之类可以被削减的福利，有很多可以被开的员工，此外还可以大幅下降促销的开支。 这次 3G 和巴菲特采取合并而非收购的形式，这方便公司在几年后，继续进行其它收购。利用上市公司作为收购平台这样的形式在食品行业并不是首创，类似还有 B&G Foods 和 Pinnacle Foods，只是小于 3G 的规模和魄力。在 HPC 行业里还有 Jarden 和 Spectrum Brands 模式相似。 在削减开支以外，3G 说他们的运营哲学很简单：招厉害的人，让他们做重要的事，培养以业绩为先的文化。他们喜欢招的人简称 PSD，就是 Poor, Smart, and Deep desire to get rich。 查看知乎原文
